核酸檢測公司究竟價(jià)值幾何？先說它們的巨額利潤是否合理，僅照公司已經(jīng)產(chǎn)生的利潤計(jì)算，公的估值邏輯是什么？本欄認(rèn)為，按照預(yù)期業(yè)務(wù)年限加市場無風(fēng)險(xiǎn)益水平再加殼資源價(jià)值來進(jìn)行估。一家上市公司的價(jià)值，主要來三部分。第一部分是給投資者現(xiàn)分紅或者股價(jià)上漲的價(jià)值，這也投資者常說的價(jià)值投資；第二部來自于公司清算價(jià)值，即上市公資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值；第三部分就是市公司的殼資源價(jià)值，即上市資的價(jià)值。所以核酸檢測公司如果功上市了，不管發(fā)的是什么財(cái)，不管這種利潤是否飽受爭議，公的估值還是要依據(jù)這三部分價(jià)值衡量。先看常規(guī)的投資價(jià)值。核檢測公司給投資者的預(yù)期回報(bào)為市公司每年利潤乘以繼續(xù)進(jìn)行核檢測的年限?，F(xiàn)在投資者普遍認(rèn)核酸檢測的持續(xù)年限不會很長，設(shè)投資者預(yù)期還有0-4年的時(shí)間，那么市盈率指標(biāo)的數(shù)學(xué)期望時(shí)就是2年，那么核酸檢測公司可以按照2022年度的凈利潤乘以2，這就是核酸檢測公司給投資者資回報(bào)的價(jià)值。這里面有一個(gè)基假設(shè)，即核酸檢測公司在疫情結(jié)后就會利潤歸零，也就是說公司業(yè)務(wù)會全部丟失。那么在疫情結(jié)之后，核酸檢測公司的業(yè)務(wù)全部失，公司的現(xiàn)金資產(chǎn)就成為了公的第二部分價(jià)值，即所謂的清算值，指的是假設(shè)公司此時(shí)進(jìn)行清，投資者可以得到多少錢。這部價(jià)值加上投資者預(yù)期2年的上市公司利潤，就是最保守的上市公司值。當(dāng)然，極大的概率是上市公不會進(jìn)行清算，而是會把這部分金投入新的領(lǐng)域，但是這種投資數(shù)學(xué)期望回報(bào)率是多少？考慮到資有風(fēng)險(xiǎn)，所以這部分資產(chǎn)的繼投資價(jià)值可以參考貨幣市場的無險(xiǎn)收益率，即投資者投資這類公的收益水平從數(shù)學(xué)上應(yīng)該和持有債或者貨幣基金等收益相當(dāng)。所說，投資者可以參照國債利率來算核酸檢測公司在疫情之后的利水平。此外，核酸檢測公司既然功上市了，這六位數(shù)字代碼就是價(jià)值的存在。那么，投資者可以照ST股票的股價(jià)來衡量核酸檢測公司的殼資源價(jià)值雷祖這三部分價(jià)加在一起，就是核酸檢測企業(yè)上后的合理估值水平。那么，如何照國債利率來測算上市公司的估呢？可以參考國債期貨的定價(jià)模，即假設(shè)十年后投資者投資A股市場的平均收益水平和投資國債，該會有相同的價(jià)值。假如A股市場平均市盈率15倍，即相當(dāng)于年收益率6.66%，假設(shè)國債利率為4%，然后用1.0666%的10次方除以1.04%的10次方，就能得到A股平均估值水平應(yīng)該為核酸檢測公司估值水平綸山比例如果粗略計(jì)算一下，核酸檢測公的合理估值水平應(yīng)該不高。北京報(bào)評論員周科競 責(zé)任編輯：路子康 CN078