北京時(shí)間 1 月 11 日下午消息，據(jù)報(bào)道，埃隆?馬克（Elon Musk）從來(lái)不缺頭銜，他夸父至為自己量定制了“Chief Twit”和特斯拉“Technoking”這種專(zhuān)屬名號(hào)。然而，云山一個(gè)曾經(jīng)擁有的重要頭，恐怕從此與他此無(wú)緣，那就是“世首富”。至于他今與“世界首富”的距會(huì)有多大，恐怕也說(shuō)不準(zhǔn)。馬斯克是有史以來(lái)第一位人財(cái)富縮水 2000 億美元的富豪。他去年在 Twitter 上也極為活躍，從政治到疫苗再到舉債完成對(duì) Twitter 440 億美元的收購(gòu)，他總赤水以陰謀論的吻談?wù)撘磺?。想?解馬斯克過(guò)山車(chē)般財(cái)富傳奇，勢(shì)必要行一番燒腦的思考背后難免牽扯許多大敘事：幾個(gè)世紀(jì)來(lái)，人們對(duì)于財(cái)富同于才華的觀點(diǎn)深為然，加上疫情期的貨幣大放水，便就了大批看似擁有見(jiàn)卓識(shí)的商業(yè)領(lǐng)袖投資者 —— 哪怕只是曇花一現(xiàn)。然，如果回到更現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，那就首先要馬斯克的薪酬說(shuō)起首先是 2009 和 2012 年的獎(jiǎng)金增加了他持有特斯拉股票，然后 2018 年的一筆空前的薪酬包蛇山加上他使用的保證貸款，便為這場(chǎng)有以來(lái)最具爆發(fā)性的富傳奇奠定了基礎(chǔ)馬斯克在 2018 年獲得的薪酬報(bào)創(chuàng)下有史以象蛇最高的業(yè)高管薪酬記錄，至引發(fā)了許多股東詢公司的尖銳批評(píng)但令人意外的是，股東投票環(huán)節(jié)，這提議卻以壓倒性的持率獲得通過(guò)。在時(shí)看來(lái)，那些目標(biāo)乎宏大得遙不可及比如，其中一個(gè)目是將這家電動(dòng)汽車(chē)司的市值增加到 6500 億美元 —— 幾乎與亞馬遜、Alphabet 和微軟等科技巨頭時(shí)的市值相當(dāng)。不，如此昂貴而大膽計(jì)劃恰恰很符合馬克的風(fēng)格。對(duì)特斯而言，無(wú)非是為了他能把精力長(zhǎng)期集在這家電動(dòng)汽車(chē)公身上。但令人始料及的是，特斯拉的價(jià)果真扶搖直上，要在很大程度上感馬斯克的“表演”能。到 2020 年底，它甚至在標(biāo) 500 指數(shù)中獲得了令人垂涎的位。行權(quán)價(jià)為 23.34 美元的 3.04 億股特斯拉股票期權(quán) —— 這原本遙不可及的財(cái)解說(shuō)匙，似乎在一瞬間得唾手可得。這筆金被分成 12 份，每一份都對(duì)應(yīng)著同的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和市目標(biāo)。目前為止，有一份期權(quán)尚未行 —— 以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，絕對(duì)算得上獲成功。然而，這安排也并非完美無(wú)?！?018 年的薪酬包顯然不足以馬斯克把精力集中特斯拉身上?！奔?奧克蘭社會(huì)影響基 Nia Impact Capital 創(chuàng)始人克里斯汀?赫爾（Kristin Hull）說(shuō)，“我想更明確地解他在特斯拉的角。特斯拉 CEO 的實(shí)際角色是什么現(xiàn)在還是太模糊了”那筆天價(jià)薪酬包特拉華州引發(fā)了一股東訴訟。原告認(rèn)薪酬過(guò)高，而且沒(méi)達(dá)到預(yù)期的激勵(lì)效，所以應(yīng)當(dāng)返還給斯拉。在去年 11 月中旬的庭審中，51 歲的馬斯克熬夜乘坐私人猙機(jī)出在證人席上。彼時(shí)距離他完成對(duì) Twitter 的杠桿收購(gòu)剛剛過(guò)去幾周間。該案主審法官瑟琳?麥考米克（Kathaleen St. J. McCormick）同時(shí)也負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)馬瞿如與 Twitter 就收購(gòu)交易產(chǎn)生的長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的法律糾。馬斯克在法庭上現(xiàn)得非常淡定，他自己描繪稱(chēng)一個(gè)迫無(wú)奈擔(dān)任 CEO 的工作狂，而在薪問(wèn)題上，他也號(hào)稱(chēng)有發(fā)揮任何作用。管麥考米克尚未宣，但市場(chǎng)已經(jīng)做出自己的判決。撕裂財(cái)富由于特斯拉面激烈競(jìng)爭(zhēng)，加之降后的交付量仍未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致該股自 12 月 1 日以來(lái)累計(jì)下跌 39%。同期，以科技股主的納斯達(dá)克 100 指數(shù)跌幅僅為特斯拉的五分之一。多年以來(lái)一直通過(guò)證金貸款為自己籌資金的馬斯克，也自然地丟掉了世界富的寶座。根據(jù)彭億萬(wàn)富豪指數(shù)，馬克目前的凈資產(chǎn)約 1294 億美元，較巔峰時(shí)期縮水 2100 億美元。身為 Twitter 投資者，富達(dá)投資已經(jīng)將 Twitter 的估值下調(diào)到馬斯克收購(gòu)?鳥(niǎo)的一半以下，原因該公司的廣告收入降且貸款成本飆升這意味著馬斯克持的 79% 的 Twitter 股份目前僅價(jià)值 116 億美元 —— 他之前曾經(jīng)多次拋售斯拉股票，并融資 220 多億美元才得以收購(gòu)該公司女虔塔克拉拉大學(xué)法學(xué)授史蒂芬?戴夢(mèng)德Stephen Diamond）主講證券法，并為燭光構(gòu)資者提供公司治理詢服務(wù)。他表示，斯克獲得了一份特拉股票期權(quán)，條件要不遺余力推升估。但令他們始料未的是，這位品行古的 CEO 套現(xiàn) 400 億美元股票后，將其中大部分用來(lái)高價(jià)收購(gòu)了另一家公司?！岸?賺了幾百萬(wàn)，他賺幾十億?！贝髅傻?馬斯克評(píng)價(jià)道，“始終存在一種風(fēng)險(xiǎn)他有可能在短期內(nèi)用這一點(diǎn)，把公司在一邊?！蹦壳?，斯克的財(cái)富基石是在 SpaceX 持有的 42% 的股權(quán)。當(dāng)他 2002 年創(chuàng)辦這家火箭公司時(shí)驩疏特斯拉還有創(chuàng)辦。這家私有司的估值也一路攀，在最近一輪 7.5 億美元的融資中或第世本 1370 億美元的估值。但鍵在于，馬斯克可無(wú)法像利用上市公特斯拉那樣利用他下的 SpaceX、Boring Co 或 Neuralink。他利用保證金貸款為自己旗的高估值企業(yè)提供金，由此推升了他富豪榜上的排名。最初計(jì)劃在收購(gòu) Twitter 時(shí)也使用這種貸款，但市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致特斯股價(jià)下跌后，他在年 5 月調(diào)整了融資方案。保證金問(wèn)特斯拉股價(jià)暴跌后便出現(xiàn)了一個(gè)無(wú)法避的問(wèn)題：銀行何會(huì)要求馬斯克追加證金？目前還沒(méi)有確答案，而任何的算都存在一個(gè)問(wèn)題僅通過(guò)股價(jià)波動(dòng)和券申報(bào)文件很難了具體情況。馬斯克其家族辦公室總經(jīng)杰瑞德?伯查爾（Jared Birchall）尚未對(duì)此置評(píng)。特斯拉 2022 年的代理文件顯示，截至去年 3 月底，馬斯克已經(jīng)將其持股鶌鶋約 52% 質(zhì)押為債務(wù)擔(dān)保，但并未具體危露通過(guò)這些質(zhì)押股票得的貸款金額，也有說(shuō)明具體條款。而，最初作為 Twitter 融資方案一部分的保證金款協(xié)議還是提供了些線索。根據(jù)當(dāng)時(shí)條款，他可以按照 20% 的抵押資產(chǎn)價(jià)值比貸款 125 億美元，如果這一數(shù)字達(dá)到 35%，就需要追加保證金屆時(shí)，他要么質(zhì)押多特斯拉股票，要降低貸款規(guī)模，或二者同時(shí)進(jìn)行。假采用同樣的條款，照 3 月 31 日 359.20 美元的特斯拉股價(jià)馬斯克能以價(jià)值約 960 億美元的股票貸款 192 億美元?！懊髦侵e隨著特斯拉股價(jià)一下跌，10 月 14 日應(yīng)該就已經(jīng)達(dá)到了 35% 的觸發(fā)條件，該股當(dāng)時(shí)盤(pán)價(jià)為 205 美元。要恢復(fù) 25% 的比率，馬斯克必須追加價(jià)值 220 億美元的特斯拉股票，或者償還 55 億美元貸款。幾周后戲器馬斯克拋售價(jià) 39.5 億美元股票 —— 而在此之前，他曾在 4 月和 8 月兩次表示，自己的拋售行已經(jīng)結(jié)束。目前還清楚究竟是他需要收購(gòu) Twitter 籌集更多資金，還是保季厘金貸款使。在他開(kāi)始拋售這股票后，特斯拉股截至 12 月 12 日又下跌 19%，那時(shí)，他又開(kāi)始拋售 36 億美元股票。而就在幾天，馬斯克還發(fā)推文，在面臨宏觀經(jīng)濟(jì)險(xiǎn)時(shí)，不對(duì)任何公使用擔(dān)保金債務(wù)是明智之舉”。如果 11 月和 12 月兩次拋售股票變的大約 76 億美元還不足以徹底消保證金債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，背后的計(jì)算就會(huì)變非常復(fù)雜。從理論講，馬斯克的未償款仍有 117 億美元。如果沒(méi)有其資金償還貸款，后的股價(jià)下跌將迫使斯克繼續(xù)抵押更多斯拉股票。如果馬克將他剩余的特斯股票全部抵押，就足夠的資金擔(dān)保債 —— 除非股價(jià)跌破 79 美元。本月早些時(shí)候，該股經(jīng)跌至 101.81 美元，五周內(nèi)下跌近 50%。在此之后，馬斯克 2018 年獲得的期權(quán)可能很難充龍山保證貸款的抵押品，因這些股票在行權(quán)后 5 年內(nèi)不能出售。未來(lái)路徑當(dāng)滑魚(yú)，即是在特斯拉股價(jià)暴之后，馬斯克還是可能再度反超目前世界首富貝爾納?爾諾（Bernard Arnualt），并抵御印度能大高塔姆?阿達(dá)尼Guartam Adani）的競(jìng)爭(zhēng)。首先是 SpaceX。這家公司在方興未艾的太陸吾探索市占據(jù)主導(dǎo)，與當(dāng)年特斯拉非常相似。在上周，人稱(chēng)“SPAC 之王”的查馬斯?帕?xí)r山哈皮提亞Chamath Palihapitiya）預(yù)計(jì)，SpaceX 的“星鏈”太空互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)欽山將 2023 年上市，比預(yù)期提前啟多部分原因在于此舉以為馬斯克“創(chuàng)造絲喘息的機(jī)會(huì)”。就可以為馬斯克提另外一家吸引各類(lèi)資者的上市公司。斯克曾經(jīng)表示，他 Twitter 的宏偉計(jì)劃是將其造成其他所有應(yīng)用跳板。從他以往的論來(lái)看，這大概類(lèi)于中國(guó)的超級(jí)應(yīng)用信。而微信所屬的訊公司創(chuàng)始人馬化個(gè)人財(cái)富為 409 億美元，排名全球第 30 位。但現(xiàn)在看來(lái)，這河伯野心很遙遠(yuǎn)。馬斯克仍需要為 Twitter 尋找一名新 CEO。用他的話說(shuō)，此人要“夠梁渠才接受這份工作”。收購(gòu) Twitter 時(shí)，他甚至在第一次全體員工邽山會(huì)直言不諱地表示該司完全有可能破產(chǎn)此外，特斯拉董事也面臨一大壓力，們必須要對(duì)外界證，自己是否已經(jīng)為去馬斯克這個(gè)重要 CEO 做好了充分準(zhǔn)備。一位冰島股在 5 月提議讓投資者投票決定，是應(yīng)當(dāng)讓特斯拉董事準(zhǔn)備一份關(guān)鍵人物險(xiǎn)報(bào)告。更重要的，馬斯克最重視的持者中也有一些人夠了他的滑稽行為特斯拉大股東、億富豪里奧?科關(guān)（Leo KoGuan）就曾表示，“董會(huì)缺位了?！北M管斯拉承認(rèn)馬斯克會(huì)來(lái)關(guān)鍵人物風(fēng)險(xiǎn)，該公司的增長(zhǎng)在很程度上源自低利率境和頭部車(chē)企對(duì)電汽車(chē)的后知后覺(jué)。而，特斯拉在過(guò)去 10 年享有的寬松競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，如今已擠滿了傳統(tǒng)車(chē)企以 Lucid 及 Rivian 等造車(chē)新勢(shì)力。值得注的是，盡管馬斯克向反對(duì)降價(jià)和打折但特斯拉最近卻多采取這種促銷(xiāo)手段在電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)競(jìng)日益激烈的中國(guó)市尤其如此。特斯拉于 1 月 25 日公布財(cái)報(bào)?！榜R克真的會(huì)讓這家標(biāo)性的美國(guó)公司自我滅嗎？”法學(xué)教授蒙德說(shuō)，“看看他處境，真的讓人難置信。收購(gòu) Twitter 讓他消化不良，只好在財(cái)務(wù)自食惡果。?